开云体育注册入口官网：刚募资21亿元 又要赴港IPO 联讯仪器为何这么急？

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  公告，拟发行H股并在香港联交所主板上市。距离其4月24日登陆科创板仅过去175天。当时，该公司以81.88元的发行价募集资金21.02亿元。

  与密集融资形成反差的，是爆发式增长的业绩。10月13日，预计前三季度归母净利润达到19亿元至21亿元，同比增长超过18倍。

  一边是尚未使用完毕的IPO募集资金，一边是不断攀升的利润和再度启动的上市计划。刚募资21亿元，联讯仪器为何急着奔赴第二个资本市场？

  对于本次港股上市，该公司表示，赴港上市旨在深化全球化战略布局、提升国际大品牌形象、增强境外融资能力及优化资本结构。不过，目前具体发行规模、价格和时间尚未确定，相关事项仍需股东大会审议并履行监管程序。

  今年4月，联讯仪器通过科创板IPO募集资金21.02亿元，扣除发行费用后的募集资金净额为19.07亿元。

  根据2026年半年报，截至6月30日，该公司累计投入募集资金2.06亿元，仅占募集资金净额的10.81%。尚未使用的募集资金余额约为16.41亿元。

  这意味着，至少在6月底，联讯仪器首次IPO募集资金仍有相当大比例尚未投入募投项目。

  按照招股书及半年报披露的安排，IPO募投项目主要覆盖下一代光通信测试设备研发及产业化、存储测试设备研发及产业化、下一代测试仪表设备研发中心建设、数字测试仪器研发及产业化，以及车规芯片测试设备研发及产业化等方向。

  其中，下一代光测试设备研发及产业化建设项目计划投资约5.13亿元，车规芯片测试设备研发及产业化建设项目计划投资1.99亿元，存储测试设备研发及产业化项目计划投资约3.85亿元。

  不过，募集资产金额的投入进度并不等同于企业实际资金需求。募投项目常常要分阶段建设，账面资金尚未投入，也不意味着可以自由用于其他扩张计划。

  截至目前，公司尚未明确此次H股募集资金的具体项目分配，也未披露新的募资目标金额。

  因此，联讯仪器半年内两次启动IPO，究竟是为了支持新的全球化扩张，还是提前搭建境外融资平台，仍需等待后续发行文件给出答案。

  4月24日，公司登陆科创板。上市初期，联讯仪器股价迅速突破千元，跻身A股高价股阵营。6月25日，其盘中股价最高触及2777.77元。此后，股价出现回撤。9月29日，联讯仪器实施每10股转增4.8股的权益分派，股价相应除权。

  进入10月，联讯仪器与围绕A股第一高价股的位置展开争夺。三季报业绩预告披露次日，10月13日早盘，联讯仪器盘中大涨超7%，股价一度触及1370元/股，反超，重夺A股“股王”宝座，总市值重新站上2000亿元。

  随后数日内，联讯仪器股价波动回撤，截至10月20日，该公司收报1193.79元/股，总市值为1814亿元。

  与新易盛、中际旭创等光模块企业不同，联讯仪器处于光产业链的测试设备环节。

  随着全球数据中心建设加速，高速光模块逐步向800G、1.6T等更高速率升级，光模块、光芯片企业不仅要增加产能，也需要采购相应的测试设备。

  联讯仪器正是这一轮扩产周期的受益者之一。从盈利质量来看，该公司上半年扣非归母净利润达到5.62亿元，利润增长大多数来源于经营业务，而非大额非经常性收益。

  一方面，AI算力投资拉动产业链扩产，为测试设备企业创造了新的市场空间；另一方面，测试设备订单通常与客户研发升级、产能建设和设备采购周期紧密关联，当前高增长能否持续，仍取决于下游客户的资本开支节奏。

  对于联讯仪器而言，赴港上市恰好发生在这样一个时间节点：公司业绩快速地增长，股价却已从高点明显回撤。

  这意味着，公司未来不仅需要向A股投资者证明增长的持续性，也将面对国际长期资金市场对盈利能力、行业周期和估值水平的重新审视。

  如果说股价波动反映了市场对联讯仪器的预期变化，那么业绩增长则是公司再次走向长期资金市场的重要背景。

  据联讯仪器2026年前三季度业绩预告披露，预计实现归母净利润19亿元至21亿元，同比增长1866%至2072.95%；扣非归母净利润18亿元至20亿元，同比增长1836.84%至2052.04%。

  按照上半年归母净利润5.67亿元计算，该公司第三季度单季预计实现归母净利润13.33亿元至15.33亿元。

  对于业绩增长原因，联讯仪器在公告中精确指出，全球算力需求持续提升，推动建设加速，高速光通信市场需求保持较快增长，带动光模块及光芯片厂商扩产，进而带动公司通信测试仪器和光电子器件测试设备产品营销售卖增长。

  从业务结构来看，联讯仪器的产品覆盖测量仪器与半导体测试设备两大领域，既包括采样示波器、误码分析仪等通信测试仪器，也包括光器件测试设备及其他测试设备。

  其商业模式与光模块制造商存在明显区别。光模块企业要持续向下游客户交付产品，而测试设备企业的收入更多取决于客户新增产线、设备更新和技术迭代带来的采购需求。

  但这种增长同样具有一定的行业周期性。一旦下游企业集中扩产结束，新增添的设备采购需求有几率发生变化。

  财报显示，该公司已在新加坡、日本、马来西亚、泰国、美国和韩国等地设立子公司，全球化经营布局正在慢慢地展开。

  这也为此次赴港上市提供了另一个观察角度。相较于A股市场，香港长期资金市场能够接触更多国际机构投资的人，并为企业组织境外融资、国际业务合作提供便利。

  对于已确定进入全球光通信产业链的联讯仪器而言，赴港上市可能不仅意味着增加一个融资渠道，也代表着逐步提升国际市场影响力。

  截至10月20日，联讯仪器尚未披露H股发行的具体募资金额及详细项目安排，因此无法确认募集资金是否将大多数都用在海外扩张。

  但是，该公司在首次IPO后已拥有较为充足的募集资金储备，上半年经营现金流也显著改善。此次赴港上市的必要性和资金使用效率，将成为后续需要持续关注的问题。